中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

來源: 金融界網站 作者 作者:中金公司研究部 航天長峰大賺70%方法

摘要: 展望二季度,OPEC+達成減產協議、油價階段性反彈,然而疫情對海外需求的負面影響可能在二季度進一步加強,我們判斷化工品價格近期繼續維持弱勢震蕩。此外隨著海外主要經濟體按下“暫停鍵”,我們建議關注海外化

  展望二季度,OPEC+達成減產協議、油價階段性反彈,然而疫情對海外需求的負面影響可能在二季度進一步加強,我們判斷化工品價格近期繼續維持弱勢震蕩。此外隨著海外主要經濟體按下“暫停鍵”,我們建議關注海外化工品供應短缺問題,如農藥、維生素等。

  下游行業需求有什么變化?

  新冠疫情對內需影響已經充分體現,關注二季度外需下滑對化工行業影響。國內房屋新開工、社零(服裝)、汽車產量等宏觀數據2、3月同比出現大幅下滑,我們認為地產后周期化工品、化纖、輪胎等需求一季度受到沖擊。農藥需求剛性,且正值春耕旺季,根據我們調研大部分農藥企業訂單正常。另一方面,隨著海外疫情的蔓延,3月到二季度化工品出口可能會受到較大影響,需要關注外需下滑對相關上市公司出口及業績影響。

  圖表: 社零數據同比(服裝類)

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: 紡織品出口交貨值同比

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: 滌綸(POY)庫存天數

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: 房屋新開工面積累計同比

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: 中國冰箱月產量

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: 中國汽車產量當月同比

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  化工子行業供應有什么變化?

  國內化工企業生產整體平穩,部分海外國家按下“暫停鍵”。隨著國內疫情防控效果顯現,化工行業開工率基本恢復到正常水平,此前員工返崗、物流運輸等問題也得到解決。湖北地區從3月下旬也逐步復工,當地農藥及中間體、有機硅等生產供應恢復。隨著疫情在海外蔓延,歐洲、美國、印度等全球化工主要生產國家和地區出現停產潮,輪胎、維生素、農藥、染料等海外供應面臨收縮,我們建議跟蹤相關產品的供需及價格變化。

  化工品價格趨勢如何?

  3月化工行業PPI指數環比下跌1.4%,化工指數環比下跌15.6%。我們重點跟蹤的化工品中,82%的產品價格處于歷史50%分位以下的低位(環比+6ppt ),43%的產品價格處于歷史15%分位以下的低位(環比增加+3ppt)。

  進入4月,原油價格開始反彈,成本端有支撐;然而海外疫情繼續發酵,外需偏弱;我們預計短期化工品價格維持弱勢整理,環比降幅有望收窄。

  圖表: 化工行業PPI

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:萬得資中金公司研究部

  圖表: Brent價格與化工指數漲跌幅

  中金圖說化工:外需下滑,關注海外化工品供應短缺問題

  資料來源:,卓創資中金公司研究部

  推薦什么行業及公司?

  終端需求整體偏弱,我們認為應當優選增長預期明確或者需求相對剛性的子行業。目前上市公司進入年報及一季報披露期,我們統計行業一季報業績預增的占比僅為37%,農化板塊表現優異(59%)。

  風險

  原油價格大幅下降,下游需求低于預期。

  文章來源

  本文摘自:2020年4月15日已經發布的《圖說化工(2020-04):外需下滑顯現,關注海外化工品供應短缺問題》

審核:yj127 編輯:yj127
關鍵詞:

化工品,疫情,農藥

外围体育app