星石投資:3月社融數據大幅超市場預期 進一步降準、降息仍然可期

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 總體來看,3月社融數據大幅超過市場預期。特別是廣義貨幣余額M2增速同比回升至10.1%,前值為8.8%;社融存量同比增長11.5%,1月和2月均為10.7%;新增人民幣貸款2.85萬億,同比多增1.1

      總體來看,3月社融數據大幅超過市場預期。特別是廣義貨幣余額M2增速同比回升至10.1%,前值為8.8%;社融存量同比增長11.5%,1月和2月均為10.7%;新增人民幣貸款2.85萬億,同比多增1.16萬億,預期2.0萬億。除此之外,狹義貨幣余額M1同比增速也小幅回升至5.0%,前值為4.8%。

      從具體分項上看,3月社融主要增量來自于新增信貸(+10789億)和企業債券(+6407億):

      表明隨著疫情得到初步遏制,實體經濟復工復產持續推進,政策支持實體經濟的力度也在加大,央行支持商業銀行向實體經濟放貸;

      而企業債券方面,前期銀行間流動性比較充裕,而且2-3月份疫情防控債券發行量比較大,所以企業債券融資大幅增加,基本符合市場預期。

      從人民幣貸款角度來看,新增人民幣貸款主要來源于企業端貸款大幅增加(+9841億),其中短期貸款同比多增5651億元、中長期貸款同比多增3070億元,表明在疫情的沖擊之下,實體企業補充短期流動性進行現金流短期周轉的需求比較強。居民端新增貸款同比多增984億,其中短期貸款同比多增850億元、長期貸款同比多增133億。長期貸款增幅較小,可能主要和疫情期間居民都被隔離在家,汽車、住宅等大宗消費較少有關。

      展望未來,近期重要會議多次強調“當前我國經濟發展面臨的困難加大”、“對經濟發展工作要加大力度”、“要把支持實體經濟恢復發展放在更加突出的位置”,表明未來一段時間的工作重心將是在疫情防控常態化的背景下,更大力度地推進生產生活秩序的恢復。而生產秩序的恢復,更加靈活適度的貨幣政策是重要的輔助;疊加國內通脹制約消除(CPI見頂回落+PPI進一步回落至-1.5%,通縮預期有所增強),海外央行大規模寬松,我們認為進一步降準、降息仍然可期。

    關鍵詞:

    疫情,實體經濟,企業債券

    審核:yj127 編輯:yj127

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