掘金二季度:震蕩回升主旋律 消費科技各顯靈

    來源: 中國證券報 作者:佚名

    摘要: 炒股就看金麒麟分析師研報,權威,專業,及時,全面,助您挖掘潛力主題機會!原標題:掘金二季度:震蕩回升主旋律消費科技各顯靈□本報記者牛仲逸消費和科技似乎是蹺蹺板,很難兼容。1個多月前,市場響徹科技牛市聲

      炒股就看金麒麟分析師研報,權威,專業,及時,全面,助您挖掘潛力主題機會!

      原標題:掘金二季度:震蕩回升主旋律 消費科技各顯靈

      □本報記者 牛仲逸

      消費和科技似乎是蹺蹺板,很難兼容。1個多月前,市場響徹科技牛市聲音,而眼下消費板塊卻牛股輩出。

      進入二季度,是科技股強者恒強,還是繼續擁抱大消費?成為擺在投資者面前的一道“難題”。

      兩者走勢此消彼長

      大盤自3月份調整以來,市場賺錢效應或者說結構性機會發生明顯切換,科技成長讓位消費藍籌。

      一些科技龍頭這段時間出現深幅調整,比如兆易創新、三安光電、中國軟件、中興通訊等。反觀消費板塊卻牛股輩出,海天味業、【三只松鼠(300783)、股吧】、恒瑞醫藥等相繼創出歷史新高。

      消費電子和半導體是此前科技股牛市的主要領軍板塊,本輪調整一方面與之前漲幅過大有關,另一方面也是全球疫情對行業需求和供給端帶來的不確定性。5G換機潮或延遲到來、企業訂單備貨周期較長等因素,都對電子板塊公司二季度業績造成影響。一季度疫情雖對半導體企業供給影響相對有限,但需求端收縮向上游傳導效應將在二季度逐步顯現,半導體公司業績同樣面臨不確定性。

      消費板塊,尤其是其中的必選消費,受到當前促消費政策以及大眾消費能力恢復的雙重支撐。“疫情對必選消費龍頭的影響將會出現長尾效應。”天風證券食品飲料行業分析師劉暢(金麒麟分析師)表示,疫情對必選消費龍頭帶來的消費粘性將持續放大,業績高增或持續全年。第一,供不應求情況下部分訂單延后確認;第二,疫情期間培養出現的消費習慣或將持續;第三,頭部企業在生產與運輸方面恢復較早,渠道上擠占了中小企業空間。

      兩種不同的市場邏輯對比之下,市場看好消費的人在逐漸增多。

      事實上,近期不光是食品飲料、醫藥等消費品種在走強,建材、機械等受益內需的板塊走勢也是可圈可點。有分析指出,從疫情對各行業的影響看,進出口依賴度比較大的行業可能受影響較大,而內需相關行業的風險將小得多。國內復工已經開始,消費需求也在恢復,雖然速度不是很快,但是相比較來看,內需板塊的正面催化劑更容易出現。

      新時代證券策略研究指出,海外疫情超預期,預計進出口產業鏈將受影響。國內政策將重點關注穩增長,預計A股板塊風格將發生較大轉變,內需板塊將引領市場風格。

      尋找科技改變消費機會

      一種市場風格占上風,背后離不開資金推動。可以看到,近期北向資金加大對消費品種配置力度,同時多家基金公司密集發行消費主題基金。這種現象在今年2月同樣出現在科技股上面。

      周期輪回,進入二季度,科技和消費該如何抉擇?先從一個長周期的角度來回答。

      “消費股的牛市邏輯將重新回歸。”太平洋證券策略研究指出,消費品市場的競爭格局愈發清晰,消費者選擇產品更看重品質和品牌的特點愈發凸顯,消費升級以及向品牌集中的中長期趨勢未改,龍頭企業的增長確定性更強,因此也將享受更多估值溢價。

      該機構進一步表示,在多種因素共同作用下,將催生農產品和必需消費品的漲價預期,食品飲料板塊有望受益,消費股的牛市邏輯將重新回歸。

      看好科技股的機構認為,近年來科技板塊的核心地位得到逐步強化,中國科技產業的長效發展具有核心優勢。華安證券表示,過去十年,計算機、通信、電子和傳媒行業的ROE中位數盡管曾呈現下降趨勢,但在2018年接近歷史低點后已出現趨勢反轉跡象。因此,未來科技股的走向不僅是對預期的炒作,更是反映行業邊際改善后的實際業績支撐,帶來估值的進一步提升,實現業績和估值雙升的正向反饋。

      值得注意的是,還有一種觀點從另外一個角度探究了科技與消費的關系。“尋找科技改變消費的下一個大機會。”國泰君安表示,科技和消費,在投資領域往往被視為截然不同的兩個主題,但在當下,科技對消費正體現出越來越強的影響力。

      該機構還表示,中國消費市場的底層邏輯正隨著科技時代的到來發生改變,科技在讓一批企業失去“護城河”的同時,也為另一批企業送上了最強助攻。如果我們能及時找到順勢而為的優質企業,或是應科技趨勢而生的新消費市場,無疑將在未來投資中立于不敗之地。

      二季度A股震蕩回升

      一季度A股走勢較為糾結,二季度A股將如何演繹?

      華龍證券策略研究指出,1月份滬指上沖高點并未突破下降趨勢上軌的壓制,再次回到下降通道之中,并且呈現ABC的調整走勢,目前處于C浪之中,C浪相比A、B浪運行時間、空間并不充分,C浪低點仍有待驗證。量能方面,兩市成交量從年初萬億級別已下降三成,且有繼續縮量趨勢,換手率的降低也利于底部盤整。預計二季度股指將大概率處于低位,大盤將縮量震蕩,短期而言,投資者仍需注意弱勢反彈之后的二次探底。

      愛建證券對二季度行情判斷趨于樂觀。愛建證券認為,在經歷一季度的震蕩調整之后,市場風險得到釋放,市場積蓄回升動力。由于海外疫情反復和市場動蕩,大盤難以快速回升,更多是震蕩回升,因此投資不宜過于激進。

      在投資機會上,華龍證券表示,二季度大概率將延續以結構性機會為主的格局,市場更多將圍繞主題性機會展開,以新基建為代表的新經濟和科技將繼續受到政策支持,依然是市場關注重點。但是從估值與盈利預期角度看,受影響較小或在疫情后能夠強勁復蘇的行業值得關注。總體來看,二季度建議關注泛消費(食品飲料、醫藥、汽車)、新老基建(工程機械、建筑建材、5G、特高壓)、科技成長(國產芯片、軟件、新能源)、非銀金融(券商)、農林牧漁等。

      東吳證券表示,行業配置上有兩條思路:一是防御看重穩定資產的估值溢價,目前來看,在食品飲料、農林牧漁、醫藥板塊的表現上已有所體現。二是政策刺激引發反彈方面,建議選擇傳統基建、通訊、汽車等板塊。

    關鍵詞:

    二季度,疫情,食品飲料

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