均瑤健康(605388)

（一）食品質量安全的風險本公司屬于食品飲料行業，目前主營含乳飲料中常溫乳酸菌飲品的研發、生產和銷售，并陸續推出其他健康飲品。食品安全涉及大眾健康，是生產企業的生命線。近年來，國家通過頒布《中華人民共和國產品質量法》、《中華人民共和國食品安全法》、《食品經營許可管理辦法》等一系列政策法規，完善食品工業的法制建設，加大食品工業的監管力度。同時，隨著消費者消費理念逐步得到提升、食品安全消費意識越來越強，食品飲料工業準入標準也越來越高。上述一系列法律、法規、政策及標準的頒布與執行，為國內食品飲料行業的安全及未來發展起到了重要的保障及指導作用，同時也對行業內企業生產質量控制體系提出了更高的要求，若企業無法有效控制原材料采購、生產工藝和倉儲流通等各個環節，出現質量問題，則將對企業品牌、聲譽、市場造成不可估量的影響。（二）消費需求和消費習慣改變的風險食品飲料作為快速消費品，以大眾消費者的消費需要和消費習慣為基礎。其中含乳飲料因具備“健康、安全、營養”等特性，消費市場日益廣闊。但隨著消費者對食品訴求的日益提高，含乳飲料需要在產品多樣化和健康性等方面緊跟步伐，滿足包括口味在內的無添加、低糖等各種元素。企業需要不斷跟蹤市場，推出新的產品，捕捉消費者愛好，培養消費習慣，才能維持競爭力。若行業企業研發能力、營銷能力跟不上消費需求和消費習慣，或者消費者消費需求和習慣改變，則將影響行業成長的基礎。（三）產品系列相對單一的風險公司為食品飲料生產企業，主營含乳飲料中常溫乳酸菌飲品的研發、生產和銷售，并陸續推出其他健康飲品。2017 年、2018 年和 2019 年，公司乳酸菌飲品銷售收入分別達到 113,437.38 萬元、125,664.90 萬元和 118,753.46 萬元，占公司全部主營業務收入的 99.02%、97.71%和 95.37%。少而精的產品系列一方面能夠保證公司提高生產效率、降低成本、強化管理及推廣效果，繼續提升產品競爭力，便于公司在已有領域進一步深耕與拓展，而另一方面，為抵御產品系列相對單一所面臨的市場不確定性，公司已持續進行其他含乳飲料新產品的研發，結合消費者愛好及習慣，于合適的契機推出更加豐富的產品系列。雖然公司已持續進行新產品的研發和推廣，但相關項目實現預期的目標任務仍需要投入較多的時間和資源，因此公司短期內存在產品系列相對單一的風險，如未來出現該系列產品外部環境惡化的情況，將會對公司的經營產生不利影響。（四）經銷商管理的風險公司采用經銷模式進行產品銷售，截至 2019 年底，公司已發展“味動力”乳酸菌飲品經銷商 1,306 家，形成對全國范圍、尤其是縣域市場的布建。公司形成了“總部銷售管理”與“大區及城市（群）經理管理體系”的銷售管理體系，由區域經理對經銷商進行管理指導。公司建立了完善的經銷商管理制度。隨著經銷商數量和范圍的不斷增加，公司對經銷商管理的難度也隨之加大。若未來公司對經銷商的管理不能跟上銷售擴張的步伐，則容易出現市場秩序混亂、產品銷售受阻的情況。同時，公司市場下沉較深，經銷商中存在數量較多的個體戶，報告期內，部分經銷商存在由第三方人士給公司回款的情況。公司現已通過經銷合同約定指定回款方，規范經銷商回款方式。（五）產品被仿冒的風險公司目前主要產品為“味動力”系列常溫乳酸菌飲品，經過公司多年的不斷創新和市場耕耘，在消費者心目中樹立了良好形象。公司產品由于銷售范圍廣，消費人群眾多，且屬于市場領導品牌，容易成為不法生產廠家的仿冒目標；同時由于含乳飲料行業門檻較低，市場參與者眾多，有部分生產商惡意利用“味動力”品牌，生產仿冒產品。公司采取了嚴格的市場檢查措施，定期對市場上銷售的含乳飲料尤其是乳酸菌飲品進行甄別檢查，一旦發現假冒偽劣產品則立即報告有關執法機構依法處理。但是如果仿冒產品大規模流入市場，將對公司的經營業績造成不良影響；同時仿冒產品質量安全難以得到保證，一旦發生食品安全事故，將對公司的聲譽造成一定影響。（六）小股東尚未對本次發行事宜發表意見的風險王瀅瀅系發行人實際控制人王均金和發行人股東王均豪的侄女，其所持發行人股份系因繼承而來。2011 年 1 月 27 日，均瑤大健康飲品召開股東大會，決議根據《民事判決書》（上海市高級人民法院（2007）滬高民一（民）終字第 78號），同意王瀚、王超、王寶弟、王瀅瀅各自繼承原王均瑤所持有的均瑤大健康飲品股份。由此，王瀅瀅成為發行人股東。本次發行前，王瀅瀅持有公司 67.50萬股，持股比例為 0.1875%。針對本次發行事宜，現已與王瀅瀅取得聯系，尚待其對本次發行事宜發表意見。（七）盈利預測的風險公司編制了 2020 年度盈利預測報告，大華會計師事務所對此出具了大華核字[2020]006416 號《盈利預測審核報告》。公司預測 2020 年度營業收入102,697.97 萬元，同比 2019 年度下降 19.33%；預測 2020 年度歸屬于母公司股東的凈利潤 24,757.09 萬元，同比 2019 年度下降 17.79%；預測 2020 年度歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤 20,401.93 萬元，同比 2019 年度下降 18.79%。