宏柏新材(605366)

（一）宏觀經濟波動及下游產能過剩風險公司主要從事功能性硅烷、納米硅材料等硅基新材料的研發、生產與銷售，產品應用領域主要為橡膠制品、建筑、紡織、汽車、皮革、造紙、涂料、醫藥醫療等下游行業。該等行業客戶對公司產品的需求受宏觀經濟及自身行業周期的影響會產生波動。如宏觀經濟出現不良波動，或者客戶所在行業或其下游行業景氣程度降低或產能嚴重過剩，則可能影響該等客戶對公司產品的需求，導致公司產品銷售價格或銷售數量的下滑，公司業績將可能受到不利影響。2019 年初以來，全球主要經濟體均出現不同程度的增長放緩跡象，以中美及歐美貿易摩擦、英國脫歐為代表的“逆全球化”行為進一步沖擊世界各國經濟，化工行業景氣度持續回落。國內房地產市場持續走弱，汽車消費增速繼續放緩，疊加“逆全球化”帶來的出口受阻，包括公司在內的我國化工企業均受到一定程度的影響。但公司下游需求主要來自存量輪胎的替換，在新車銷售有望回暖、行業集集中度不斷提高的背景下，公司業績出現大幅下滑的可能性較小。（二）原材料、能源價格波動風險公司產品的生產成本主要是直接材料成本。公司從外部采購的主要原材料包括硅塊、氯丙烯、無水乙醇、炭黑、電煤等，消耗的主要能源為電力。原材料中，硅塊生產廠商受環保督查力度的逐步提高，有出現減產或價格大幅提高的可能性。氯丙烯、炭黑等為石化產品，其價格受石油等基礎原料價格和市場供需關系影響，呈現不同程度的波動。無水乙醇主要受玉米、木薯等生物質原料價格波動及市場行情的影響。電煤價格目前處于歷史相對高位，未來不排除進一步升高的可能。隨著市場環境的變化，公司未來的原材料和能源采購價格存在一定的不確定性。如若公司的原材料、能源價格出現大幅波動，而公司不能有效地將價格上漲的壓力轉移到下游或不能通過技術工藝創新抵消成本上漲的壓力，又或在價格下降過程中未能做好存貨管理，都將會對公司的經營業績產生不利影響。同時，公司自備電廠的用電成本可能會受國家電力體制改革、煤炭行業改革等政策因素影響而出現上升。（三）市場競爭加劇風險雖然公司對市場需求狀況、市場競爭格局進行了充分的市場調研和客觀預測，并制定了完善的市場營銷計劃，但如市場環境發生巨大不利變化或市場開拓不能如期推進，公司仍將面臨產能消化問題而引致的產品銷售風險。另一方面，行業現處于技術提升、產業鏈整合的時期，其功能實現、質量穩定性等方面仍然有一定的提升空間。隨著市場的擴大，競爭對手也將加大對相關產品的研究開發和市場開拓力度，導致競爭加劇。在此背景下，如果公司未來未能準確把握市場機遇和變化趨勢，不斷開拓新的市場，提高產品技術水平，有效控制成本，進一步豐富產品類型，則可能導致公司的競爭力下降，在激烈的市場競爭中失去領先優勢，進而對公司業績造成不利影響。（四）應收賬款不能全額收回的風險報告期內，公司積極擴大內銷業務規模，在營業收入增長的同時，應收賬款余額也呈上升趨勢，分別為 21,021.27 萬元、23,689.11 萬元和 23,789.16 萬元，占同期營業收入的比例分別為 27.12%、23.38%和 23.46%。其中賬齡在一年以內的應收賬款原值占應收賬款總額的比例分別為 97.75%、97.80%和 98.10%。公司應收對象主要為境內外長期合作的經銷商及大型輪胎生產企業，違約概率較低。但不排除公司無法及時收回應收賬款，對公司整體經營造成不利影響的風險。（五）技術風險1、技術人員流失或無法及時補充風險公司所處行業對公司的技術實力有較高的要求，因此技術人員隊伍特別是核心技術人員的穩定是公司持續保持技術優勢、市場競爭力和發展潛力的重要保障。公司高度重視人才隊伍建設，建立健全了人才激勵辦法和競業禁止規定等措施，技術人員隊伍不斷壯大、核心技術團隊保持穩定，但隨著公司業務規模的擴大，高水平人才仍在一定程度上存在缺口，如果無法得到及時補充，可能對公司的業務擴張產生不利影響。此外，行業的競爭也體現在對人才的競爭上，未來不排除技術人員特別是核心技術人員出現流失的風險，這可能對公司正在推進的技術研發項目造成不利影響，同時也可能導致公司核心技術的外泄，從而對公司經營造成不利影響。2、核心技術外泄風險公司掌握了核心產品生產的一系列專利或專有技術，是公司核心競爭力的重要組成部分之一，為此，公司建立了嚴格的保密機制。除前述人員流失導致的核心技術外泄風險外，如果由于知識產權保護不力、競爭對手采取不正當競爭手段等原因導致公司的核心技術外泄，也可能對公司的經營造成不利影響。3、出現替代性技術或產品風險公司所處行業擁有較長的發展歷程，技術發展路徑較清晰，下游應用領域廣泛。但在未來行業的發展過程中，不排除出現重大技術革新，導致工藝流程發生重大變化的可能；也不排除出現成本或性能更具優勢的新型產品或材料，對公司產品實現重大替代的可能。如若出現上述情況，則公司的部分或全部產品將失去市場需求，從而對公司經營產生不利影響。