海南瑞澤(002596)

1、宏觀經濟和產業政策風險 　　公司混凝土、水泥業務均屬于投資拉動型，受宏觀經濟波動、國家產業政策的影響較大。 　　其市場需求與當地的固定資產投資規模，尤其是基礎設施建設、房地產開發投資緊密相關。 　　近幾年，國內經濟下行壓力仍在，如果未來產品銷售區域內的固定資產投資增速呈現下降趨勢，會導致公司商品混凝土、水泥的市場需求下降，可能會影響公司銷售規模和盈利能力的提升。 　　應對措施：公司將持續加強對國家整體宏觀經濟政策及海南自由貿易試驗區（港）、粵港澳大灣區建設等相關政策的研讀與分析，正確把握市場供求關系，根據市場形勢的變化及時調整營銷策略；同時以客戶需求為服務中心，增強服務意識，積極抓住發展機遇，充分發揮公司的規模優勢、區域優勢、品牌優勢以及研發優勢，提高公司核心競爭力，最大限度地降低宏觀政策帶來的風險。 　　2、應收賬款較高的風險 　　近年，受商品混凝土業務和園林綠化業務所處行業和業務模式影響，公司應收賬款余額居高不下。報告期末公司應收賬款凈值197,812.85萬元，占公司資產總額比例為32.11%。目前，混凝土業務施工周期長、結算周期長；園林綠化工程前期墊付資金壓力大，下游客戶包括政府、房地產企業付款審批流程長，工程進度款結算緩慢，PPP項目應收款余額較大等仍是公司發展的痛點。未來，應收款項能否正常收回對公司經營及業績將產生重大影響。 　　應對措施：公司將強化應收賬款管理，加大應收賬款的催收力度，并將繼續以資質優良、信譽卓著的客戶為主，通過加強混凝土銷售力度、強化園林綠化市場開拓力度等方式確保銷售量與營業收入的穩定增長。同時，將進一步規范銷售合同、工程承包合同，充分利用公司法務部，增強法律手段的應用，督辦重點客戶的應收款項清收工作，努力將應收賬款余額控制在合理范圍內，減少應收賬款計提壞賬準備對利潤水平的影響，保證經營資金的良性運轉。 　　3、流動性風險 　　為滿足公司業務擴張以及實現公司發展戰略的需要，近年來公司債務性融資總額增加，債務結構不合理，存在短期流動性風險，同時，融資產生的利息也將對公司未來的利潤構成較大影響。 　　應對措施：公司專門組建瑞澤集團資金管理部，并指定一名副總經理牽頭，對集團各成員單位資金進行統一管理，強化資金統籌和計劃管理。報告期內，公司已取得中國證監會關于核準公司公開發行人民幣9.3億元公司債券的批復，公司將擇機發行公司債券。此外，公司還將積極擴展融資渠道，采用資本市場直接融資和金融機構間接融資相結合的方式，盡快化解短期流動性風險，并將嚴格按照法律法規的相關規定，規范融資審批程序，加強對融資規模、融資成本的控制，降低財務費用對公司利潤的影響。 　　4、管理風險 　　上市以來，公司進行了多次并購重組，隨著公司產業鏈的延伸，涉足的業務領域和覆蓋的市場區域不斷增加，公司經營規模不斷擴大，管理半徑也越來越大，公司正面臨資源整合、市場開拓、研發創新等方面的新挑戰。同時公司的組織架構、管理體系趨于復雜，這將對公司的研發設計、采購供應、生產制造、技術人才儲備、人員管理、資金管理等方面提出了更高的管理要求。公司在經營決策、運作管理和風險控制等方面的難度也將增加。如何做好對各業務板塊的監督和管控，以滿足規模增長產生的人員增加和業務整合的需要，將給公司經營帶來一定的管理風險。 　　應對措施：公司將通過優化管理系統，引進科學管理方法，逐步引入更加科學有效的決策機制和約束機制，完善內部控制管理制度，最大限度地降低因組織機構和公司制度不完善而導致的風險。同時，加強人才儲備及管理團隊建設，強化內部信息溝通、交流以及組織成員之間的合作、信任和團結，樹立朝氣蓬勃、齊心向上的企業精神。 　　5、大額商譽減值風險 　　公司2018年度因并購廣東綠潤、江西綠潤、江門綠順形成商譽1,264,744,034.59元。根據《企業會計準則第8號—資產減值》規定，公司聘請廣東中廣信資產評估有限公司對廣東綠潤與商譽相關的資產組減值測試項目進行資產評估。依照評估結論，2019年12月31日，公司收購廣東綠潤所形成的歸屬于上市公司的商譽計提減值金額為28,740.27萬元，嚴重影響了公司的利潤水平。未來，若廣東綠潤不能實現業績承諾，公司仍會面臨計提大額商譽減值準備的風險。 　　應對措施：公司將加強并購后的資源整合力度，通過規范運作、風險把控以及加強對核心管理人員、技術人員的強化培訓，持續提升廣東綠潤的核心競爭力。同時，充分發揮公司四大業務板塊的協同效益，加大市場開拓力度，積極推進廣東綠潤全面發展，促進廣東綠潤業務的可持續增長，以減少商譽減值對公司利潤的沖擊。 　　6、重大園林工程項目施工延期風險 　　公司全資子公司大興園林負責建設運營的思南縣郝家灣古寨旅游扶貧基礎設施建設項目、羅甸縣旅游基礎設施建設PPP項目、六枝特區關寨鎮農村人居環境整治建設PPP項目形成應收款項合計為89,598.09萬元，占公司總資產比例較大。目前上述項目存在施工延期的情況，未來項目的運營款結算可能會有影響。公司年審會計師已在審計報告中對上述事項做了強調說明。 　　應對措施：公司與SPV公司保持順暢溝通，提前確保項目貸款融資到位；項目部及時匯總申報每月完成的工程進度，確保審批后的進度款及時收到；對已移交運營的項目，公司組織專門小組負責跟蹤結算，加快結算進度。