弱市時提供“安全墊” 鋼鐵、銀行、房地產位列高股息陣營

    來源: 投資快報 作者:佚名

    摘要: 股息率是衡量“現金奶牛”的重要指標。最近幾年,A股市場高股息率股票主要傾向分布在周期性行業,其中鋼鐵、銀行、房地產、采掘和紡織服裝名列前茅,部分高股息個股上榜有其周期性的特征,跟行業景氣度變化有關。實

      股息率是衡量“現金奶牛”的重要指標。最近幾年,A股市場高股息率股票主要傾向分布在周期性行業,其中鋼鐵、銀行、房地產、采掘和紡織服裝名列前茅,部分高股息個股上榜有其周期性的特征,跟行業景氣度變化有關。實際上進入低利率時代,機構投資人更重視高股息資產。當A股市場處于單邊下跌或震蕩時,高股息策略更為有效,牛市時期表現相對較弱,但弱市時“安全墊”作用明顯。

      鋼鐵、銀行、房地產位列高股息陣營

      截至3月27日,最近五年平均股息率排名靠前的個股依次為方大特鋼(600507)10.3%、【哈藥股份(600664)、股吧】(600664)8.7%、江鈴汽車(000550)8.7%、九牧王(601566)8.6%、蘭州民百(600738)7.9%、中國神華(601088)7.2%、上汽集團(600104)7.1%、中國石化(600028)6.9%。

      如果把高股息個股名單體量拉大,高股息行業主要分布在金融地產和周期性行業。從總體股息率看,A股市場高股息率股票主要傾向分布在周期性行業,其中鋼鐵、銀行、房地產、采掘和紡織服裝位列前五。

      值得注意的是部分高股息個股上榜有周期性的特征,以排名靠前的方大特鋼為例,2018年度方大特鋼的分紅方案顯示,擬向全體股東每10股派發現金紅利17元(含稅),共計派發現金紅利24.6億元(含稅),以方大特鋼2019年2月21日12.46元的收盤價計算,股息率高達13.6%。2018年鋼鐵去產能深入推進,國內鋼鐵行業提前2年完成了5年化解過剩產能1-1.5億噸上限目標,使得市場環境明顯改善,企業效益明顯好轉。

      實際上進入低利率時代,機構投資人更重視高股息資產。至于高股息個股是不是一定搞不贏成長、彈性?招商基金全球量化投資部基金經理劉重杰認為,只能說在目前估值之下,它的風險調整之后的預期收益率可能比較劃算。起碼在外部事件沖擊還帶有一定不確定性的情況之下,要找相對穩定的東西。

      中信建投策略研究指出,當A股市場處于單邊下跌或震蕩時,高股息策略更為有效,牛市時期表現相對較弱。該機構進一步指出,在理論層面根據股利貼現模型,股票價格與股票紅利成正比。高股息帶來的高額再投資收益是其高股息策略長期有效的基礎。從海外市場的實踐看,高股息策略是一個長期有效的策略。隨著A股外資流入趨勢的持續以及IFRS9準則的實施,高股息標的還會受益于外資流入與險資增配,因此認為此策略具備長期有效的基礎。

      在具體標的方面,中信建投認為可關注盈利能力和現金流均良好、近3年持續分紅且近12個月股息超過3%的公司。

      高股息策略長期有效

      目前年報披露如火如荼,其中的高派現、高股息個股也是機構潛在的投資標的。截至3月26日,數據顯示兩市已有278家上市公司公布2019年利潤分配方案,以26日收盤價計算,有25只個股股息率超4%,其中南鋼股份(600282)、廣匯物流(600603)、【茂業商業(600828)、股吧】(600828)股息率分別達到9.65%、8.43%、7.35%。

      從海外市場的實踐看,高股息策略是一個長期有效的策略。陸股通持股集中分布在頭部,且持股市值前100的個股股息率明顯更高,高股息標的備受海外資金青睞。隨著A股國際化進程逐步深化,預計未來外資持續流入也將進一步利好高股息策略。

      需要指出的是,分紅金額絕對值高并不代表股息率就一定高。以貴州茅臺(600519)2018年報為例,根據年報分配方案,貴州茅臺2018年共實現盈利352.04億元,公司計劃10派145.39,合計將派發現金182.64億元,占該年度總盈利的51.88%。記者統計發現,每股派現金額創A股歷史紀錄,堪稱史上最豪。

      這一分紅規模有多大?大致可買下A股最小的4家白酒企業,即*ST皇臺(000995)(7.89億元,按照2019年3月的市值計算,下同)、【金種子酒(600199)、股吧】(600199)(42.52億元)、金徽酒(603919)(54.45億元)和酒鬼酒(000799)(79.48億元),這四家上市公司的市值合計達到184.34億元。

      但就派現的絕對規模來看,貴州茅臺連A股前五都無法進入;同時就股息率來看,貴州茅臺更是只能排名第230名。當年分紅規模前五名被銀行、保險和中國石化包攬。

    關鍵詞:

    股息率

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